Горькая пилюля

«Лечебный эффект» от антикризисных действий правительства рассчитан на крупные компании

Не ждали

Еще летом аналитики «экспертных» таблоидов наперебой рассуждали о грядущем крахе доллара. На фоне апокалиптических пророчеств о судьбе американской экономики и валюты эксперты рисовали картины золотого дождя, проливающегося в кошельки россиян. Цены на нефть штурмовали рекордные высоты, футбольный мяч влетал в ворота голландской сборной, а поклонники отечественной поп-музыки праздновали победу Димы Билана на «Евровидении».

Доллар можно было купить за 23 рубля, граждане торопились взять валютные кредиты, а чиновники говорили о планах превращения Москвы в «международный финансовый центр», где будут осуществляться важнейшие международные валютные и кредитные операции.

Золотовалютные резервы Центробанка РФ уступали только китайским и японским запасам и к началу августа вплотную приблизились к отметке 600 млрд долларов. Кризис на рынке долговых обязательств американских банкиров и ипотечных заемщиков, о котором говорили ведущие экономисты и представители Белого дома, вроде бы подтверждал слова тех, кто обещал доллару плачевный финал.

Лишь немногие аналитики (включая автора этих строк) смотрели на ближайшую перспективу зеленых банкнот несколько иначе. И в качестве аргументов в свою пользу приводили экономическую статистику, согласно которой американская экономика составляет больше трети от мировой. При этом Китай фактически стал гигантским «сборочным цехом» для транснациональных корпораций. В первую очередь — американских.

Кроме того, у самой Америки есть огромный опыт преодоления различного рода экономических кризисов. А правительство США никогда за всю историю не отказывалось от оплаты своих долговых обязательств. В пользу доллара говорило и то, что все экономические проблемы обсуждались в Америке с максимальной степенью открытости. Да и цены на нефть, благодаря которым обеспечивался приток валюты в Россию, как ни крути, напрямую зависят от состояния американской и китайской экономик (последняя, в сущности, является производной от экономики США).

Копилка разбита

Исход капитала из России начался еще в августе, тогда же притормозили свой рост цены на нефть, а резервы Центробанка начали сокращаться. Сначала медленно, а потом все быстрее и быстрее (в конце первой недели ноября они снизились до 475,4 млрд долларов, по официальным данным). Соответственно, курс доллара начал плавный, но уверенный подъем, подогреваемый слухами о грядущей девальвации рубля и возможном банкротстве банков.

При этом, кстати, был момент, когда (словно в насмешку над заявлениями о том, что доверие к США как к лидеру свободной экономики подорвано навсегда) курс доллара едва не перемахнул 30-рублевую отметку. На укрепление доллара владельцы рублевых сбережений отреагировали стереотипно: отправились в пункты обмена валюты. В некоторых долларов не оказалось совсем. Разница между ценами продажи валюты и курсом ЦБ увеличилась с 1,5 — 3% (в начале сентября) до 4 — 5%.

Чтобы успокоить граждан, официальные лица один за другим сделали заявления о стабильности рубля, невозможности его девальвации и посоветовали не покупать валюту. Увы, к такому совету не прислушались сами банки, которым государство выделило огромные суммы для запуска процесса кредитования машиностроения и ритейла. Банкиры как раз и предпочли заняться скупкой валюты, одновременно замораживая кредитные программы. В октябре отток капитала из России составил рекордные 48,2 млрд долларов — такого не было за все время сбора статистики. С середины лета американская валюта подорожала почти на 20%.

Одновременно усилился и отток вкладов из банков, причем в первую очередь это коснулось рублевых депозитов. После того как в сентябре вкладчики забрали из банков 87,9 млрд рублей (1,5% всех частных банковских вкладов), федеральное правительство приняло решение об увеличении размера государственных гарантий по вкладам. И с 1 октября гарантирован возврат вкладов на сумму до 700 тыс. рублей в банках — участниках системы страхования вкладов.

К сожалению, информация об этом прошла мимо ушей вкладчиков — согласно результатам опросов Национального агентства финансовых исследований, опубликованным журналом SmartMoney в конце октября, 57% граждан ничего не слышали об увеличении гарантий по вкладам. Более того, 23% опрошенных вообще ничего не знали о системе страхования вкладов.

Так стоит ли удивляться, что октябрь (по окончательным итогам) имеет все шансы стать рекордным по отрицательной динамике вкладов?

Несмотря на все усилия банкиров по привлечению средств населения (в отдельных банках ставки по вкладам уже доходят до 16%), отток вкладов в октябре прогнозируется на уровне 10% от общей суммы всех вкладов. Тем более что формальных экономических оснований держать рубли на депозитах нет. В октябре единственным инструментом, показавшим реальную доходность, оказались вклады в долларах. А вклады в рублях и евро были убыточны (из-за изменения валютных курсов).

Граждане пока не торопятся возвращать сбережения на депозитные счета несмотря на все усилия государства, направленные на предотвращение банкротств неплатежеспособных банков. Впрочем, некоторые вкладчики предпочитают конвертировать рублевые вклады в долларовые.

Без нефти

В октябре казалось, что цены на нефть не упадут ниже 60 долларов за баррель (притом что составители бюджета оптимистично ориентировались на цену 78 долларов за баррель). В таком виде бюджет и был принят Государственной Думой, хотя в тот момент цена на «черное золото» уже заметно снизилась.

Более того, обращаясь к Совету Федерации, утверждавшему бюджет, министр финансов Алексей Кудрин уже говорил о том, что в 2009 году нефть не будет стоить дороже 50 долларов за баррель. Для того чтобы выполнить бюджет, нефтегазовый трансферт придется замещать средствами из Резервного фонда, объем которого на начало ноября составлял 134,6 млрд долларов (но, собственно, для такого случая Резервный фонд и создавался). Словно бы в подтверждение слов министра финансов цена на российскую нефть марки Urals упала до 49,8 доллара за баррель прямо на следующий день.

При этом кроме проблем с ценами на нефть в России есть и проблемы с ее экспортом. Большая часть доходов от экспорта нефти принадлежит государству с 2004 года. Соответственно, нефтяники все эти годы и не стремились наращивать добычу углеводородов. Нефтедобыча в России вообще не растет уже несколько месяцев, так что компенсировать падение цены ростом отгрузки нефти невозможно в принципе. Не говоря уже о том, что рост предложения нефти в нынешней ситуации будет только способствовать дальнейшему снижению ее стоимости.

Что же делать правительству, когда доходы бюджета сокращаются, а расходы, напротив, увеличиваются? Ответ неутешителен: снижать курс рубля. Что, собственно, и продемонстрировал Центробанк, когда понизил курс национальной валюты по отношению к бивалютной корзине с 30,4 до 30,7 руб.

Рубль потерял в цене не только по отношению к доллару, но и к евро. Мягкая девальвация стала фактом. Тем более что золотовалютные резервы Центробанка пока позволяют правительству самостоятельно решать, на сколько «удешевить» рубль — в отличие от 1998 года, когда властям оставалось только наблюдать за калейдоскопом цен в окошках обменных пунктов.

Снижая курс рубля, ЦБ фактически помогает правительству сокращать издержки в масштабе государства. Расходы бюджета в основном рублевые. И немедленно урезать их напрямую невозможно по политическим соображениям. Но при этом значительная часть доходов бюджета номинирована в иностранной валюте. Значит, за счет роста курсов доллара и евро можно «накачать» доходы, а расходы, соответственно, сократить — за счет инфляции.

Стало быть, финансовые власти уже простились с твердым рублем, а заодно и с профицитным бюджетом. Но правительственная политика не оставляла им другого выбора, ведь на поддержание курса Центробанк тратил по миллиарду долларов в день. А еще предстоит поддерживать перекредитованные государственные компании и банковскую систему.

«На всех» денег, очевидно, не хватает, и рубль станет первой жертвой их недостатка. Тем более что отечественные промышленники не раз и не два указывали на завышенный курс рубля как на главную причину их неконкурентоспособности. А нефтяники заявляли, что при существующем курсе и ценах на нефть их компании несут убытки.

Расплата

Сторонники девальвации ссылаются на опыт 1998 года. Считается, что после девальвации российская экономика росла за счет т. н. импортозамещения: привозные товары подорожали и вырос спрос на отечественные аналоги. Существуют теоретические расчеты, согласно которым удорожание доллара до 35 рублей спровоцирует масштабное сокращение импорта и расширит внутренний рынок для продукции российского производства (примерно на 1 трлн рублей). Заодно при девальвации вырастет прибыль у всех компаний-экспортеров: выручка-то у них номинирована в долларах, а выплаты в рублях. Кроме того, выгоду, как обычно, получат монополии, будь то транспортировка нефти либо электроэнергии.

Однако за гипотетический рост промышленности придется платить рядовому потребителю. В потребительской корзине среднего жителя России доля импортных товаров составляет сегодня порядка 20%, в больших городах она намного выше. И заблуждается тот, кто думает, что вслед за импортными товарами не подорожают и отечественные. Подорожают.

Во-первых, многие производители закупают сырье за рубежом или владеют там производственными мощностями. А во-вторых, падение импорта означает снижение конкуренции, что обязательно приведет к росту цен (на те же автомобили). Кстати, существуют целые отрасли, куда импорт и не проникает. Например, в Россию практически не ввозят дешевое пиво. Так что по итогам года инфляция может вырасти до 17% (в начале года эксперты ожидали показатель почти вдвое меньший).

Сложно будет расплачиваться по своим обязательствам и банкирам, набравшим валютные кредиты, тяжело будет и тем, кто выплачивает ипотечные кредиты в долларах, — перевести такой кредит в рублевый невозможно, а платежи будут расти. И, разумеется, продолжится скупка долларов в обменниках.

Так что девальвация рубля — горькая пилюля для экономики. Но если позитивный эффект от его приема почувствуют в первую очередь государственные компании, то неприятный привкус первыми ощутят рядовые налогоплательщики.

http://www.spbvedomosti.ru/article.htm?id=10 254 438@SV_Articles