Инвестиционный бум или финансовая интервенция?

Деньги с Запада потекли в Россию. Следует ли радоваться этому?

По данным Министерства финансов, в сентябре с.г. впервые за годы реформ приток капитала в Россию превысил его вывоз. В масштабах всей экономики разница невелика — около 2,5 млрд долл., однако экспертов экономического блока в правительстве приводит в восторг, по их словам, коренной перелом в инвестиционной тенденции. Если до сих пор имела место односторонняя перекачка ценностей, оставшихся после развала великой страны, то теперь, как надеются в ведомствах Грефа и Кудрина, западный инвестор положительно оценивает экономическую ситуацию и выгоды собственного бизнеса в России и несет свои денежки к нам.

В понедельник, на Консультативном совете по иностранным инвестициям премьер-министр Михаил Фрадков подтвердил эти данные: за последний год доля инвестиций из-за рубежа выросла почти на 40%, всего в настоящий момент Россией накоплено около 90 млрд долл. иностранных вложений. Правительство воодушевлено: Запад «голосует деньгами» в пользу экономической и политической стабильности внутри страны! В ближайшие недели должны быть подготовлены новые и еще более выгодные предложения, касающиеся, в частности, допуска зарубежных фирм к стратегическим отраслям промышленности и к недрам; ожидается ускоренное принятие Лесного и Водного кодексов.

Между тем, остаются большие сомнения относительно природы наблюдаемого «инвестиционного бума», как и конечной пользы его для хозяйства страны в целом. Первое полугодие 2005 г. прошло в относительном затишье: объем инвестиций даже снизился по сравнению с тем же периодом 2004 г. — с 8,6 до 6,2 млрд долл. за период с января по апрель. В качестве причин называлась высокая инфляция и дело «Юкоса», которое якобы отпугнуло крупных западных игроков. Сыграла свою роль и неудача немецкого концерна Siemens, которому после долгой борьбы отказали в покупке российского энергомашиностроительного концерна «Силовые машины». Причиной к отмене уже оговоренной сделки явился стратегический характер отрасли — производство турбин и электрогенераторов, в т. ч. и в интересах Минобороны. Предприятия, входящие в СМ, изготавливают двигатели для атомных подводных лодок и другую продукцию оборонного профиля.

И вот, на фоне дальнейшего разгрома «Юкоса» и сурового приговора суда в отношении его бывших владельцев и руководителей, Михаила Ходорковского и Платона Лебедева, невзирая на недавние сенсационные заявления налоговых органов о том, что у них накопились претензии в отношении практически всего крупного российского бизнеса, и вопреки шквалу политической критики линии Путина на Западе, август-сентябрь демонстрируют небывалый приток капиталов из-за рубежа. В чем причина? Анализом этого, как и структуры вложений, правительство пока не заинтересовалось. Или решило намеренно умолчать об этом, ибо в одно и то же время с пресловутым «инвестиционным переломом» в отечественной экономике начали происходить весьма странные вещи.

Так, резко пошел вверх фондовый рынок. Индекс РТС (Российской товарно-сырьевой биржи), стартовав в начале лета с отметки менее 600 пунктов, стал показывать постоянный рост, а в августе и вовсе пошел по крутой экспоненте. В конце сентября он перевалил тысячную отметку и достиг максимума в 1063 пунктов. Это означает, что котировки ведущих российских компаний выросли вдвое, а сама биржевая система стала напоминать раздувшийся мыльный пузырь. При этом ни для кого не секрет, что ситуацию разогрел именно массированно пришедший извне западный капитал.

Брокеры предпочитают говорить о имевшей место в предыдущий период «тотальной недооценке» акций отечественных предприятий и указывать на перспективы их дальнейшего роста. Однако, скорей это напоминает перенос к нам механизма большой биржевой игры, в стороне от которой стоял стагнирующий после событий 1998 г. российский фондовый рынок. Ускоренными темпами скупаются акции сырьевых и топливно-энергетических компаний — крайне монополизированного сегмента, на котором в последнее время государство играет все большую роль. Разумеется, это никак не связано с перераспределением собственности или вложениями в долговременную деятельность, а только с желанием получить моментальную прибыль на колебаниях курсов. Иными словами, к нам в массовом порядке пришел отнюдь не капитальный инвестор, а биржевой спекулянт.

Инвестиционная политика, вообще — крайне сложная и деликатная вещь. Недостаточно просто привлечь деньги, вложения внутри экономики должны быть надежным образом зафиксированы: привнесением к нам передовых технологий, организацией полномасштабных производств, созданием постоянных рабочих мест. Подробно вопроса о том, какие инвестиции следует считать положительными и какие вложения зарубежных средств бесполезны и даже способны создавать опасные диспропорции в хозяйстве, мы уже касались в материале под риторическим названием «Где деньги, Греф?». Тогда наш прогноз относительно участия западного капитала в фундаментальном развитии производства в России был категорическим: инвестиций нет и не будет. И он продолжает оставаться таковым, несмотря на упомянутые перемены в динамике вывоза и поступления денег в страну.

2,5 миллиарда притока валюты — ничтожная цифра для биржи. Таков далеко не полный объем капитала, решившего, как в казино, «сыграть на Россию». Ведь вывоз капитала из страны как был, так и остается. Только отчасти он скрадывается за счет встречного импорта массы спекулятивной валюты. Общий же объем акций и других ценных бумаг 20 ведущих российских компаний, которые теоретически способны находиться в свободном биржевом обращении, на начало 2005 г. оценивался показателем около 400 млрд долл. Это означает, что биржа легко могла бы втянуть в себя даже не 90 млрд. средств из-за рубежа, как теперь, а в три, пять или даже в десять раз больше — и все это сугубо виртуально, без каких бы то ни было реальных перемен в хозяйстве страны: отстроенных новых заводов и фабрик, открытий и инноваций, восстановления инфраструктуры городов и сельскохозяйственного производства.

В настоящий момент котировки акций понизились; в целом индекс РТС оказался на уровне 920−970 пунктов. Часть игроков, по признаниям специалистов, решила сыграть на понижение и вывела с рынка принадлежащие им капиталы. Таков наглядный пример поведения биржевиков, которых не интересуют цели развития, а только лишь «маржа», положительная разница между ценой покупки и ценой продажи, которая может достигаться в т. ч. путем целенаправленной организации биржевых обвалов и кризисов. Поднаторевший в махинациях с ценными бумагами, западный спекулянт свой опыт распространяет теперь и на российский фондовый рынок, который остается куда менее опытным и сбалансированным. Наблюдатели и участники торгов с трепетом ожидают второго акта драмы: нового, еще более фантастического взлета и следующего за этим куда более масштабного и болезненного падения.

Интерес к России при этом далеко не случаен: биржа и инвестиции на Западе в результате возросшей неопределенности с нефтяными ценами и сложным финансовым положением США практически замерли; в России же пока на ценных бумагах пока можно заработать деньги. Не исключено также, что приход западного капитала на отечественный фондовый рынок вдохновлен и определенными политическими причинами. Запад и, в частности, Соединенные Штаты в последнее время предпринимают настойчивые шаги, направленные на усиление зависимости от мировой финансовой системы таких стран, как Российская Федерация, Индия и КНР. На Китай, в частности, давят в вопросе о свободном курсе юаня и более плотной привязке его к доллару; Россию же, похоже, решено в спешном порядке приобщить к биржевым спекуляциям, дабы наш топливно-энергетический сектор не был столь самостоятелен, а более чувствителен к колебаниям мировой конъюнктуры.

Для чего это делается и чем может оказаться чреват для нас давно ожидаемый кризис западной финансовой системы, читатель может прочитать в предыдущей аналитике на РЛ: статьях «Проблемы с глобальной финансовой системой, возможно, начнутся уже в ближайшие недели» и «Глобальная нефтяная пирамида близка к обрушению». Пока же следует подчеркнуть: к притоку западных денег в Россию необходимо отнестись с большой осторожностью. В правительстве наверняка сознают полную сложность нынешней ситуации и только пытаются использовать повод для встречной пропагандистской игры: дескать, Россия уже подтвердила свой статус одного из наиболее быстроразвивающихся рынков; Запад же, размещая свои капиталы у нас, окончательно согласился считать Москву своим долговременным партнером и отказался от попыток насильственного вмешательства в политическую систему страны.

Но дело, конечно, не в правительственных пассах и заклинаниях и не в борьбе отдельных пропагандистских фраз. До тех пор, пока свой основной интерес Запад будет по-прежнему находить в игре на фондовом рынке и в прибирании к рукам российских месторождений, а не в перспективных вложениях в промышленность и технологии, конечно, нельзя всерьез говорить об инвестициях как о факторе, реально способствующем модернизации страны. Россия по отношению к Европе и США продолжает оставаться «внешним миром» и даже, в отличие от Китая, который также считается до определенной степени «внешним», не возбуждает азарта производительной конкуренции. А коль так, наметившаяся в последние недели тенденция к ввозу иностранного капитала в Россию совершенно не радует. Она напоминает собой отнюдь не картину инвестиционного взрыва и выздоровления экономики, а скорее скоординированную интервенцию с целью последующей дестабилизации и захвата.